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上海澤林代理記賬:大大提高您的財務(wù)分析能力秘籍

比率是財務(wù)分析中應(yīng)用最廣泛的分析工具。常用的反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的比率可以分為五類，即收入分析、穩(wěn)定性分析、活動分析、增長分析和生產(chǎn)率分析。這種從五個方面評價企業(yè)績效的方法就是財務(wù)分析中的五力分析法。由于五力分析所考察的指標(biāo)涉及企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況的各個方面，通過五力分析，經(jīng)營者可以基本了解公司的經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展前景。

1. 收入受力分析

盈利能力，又稱盈利能力，是公司持續(xù)生存和發(fā)展的必要條件，也是決定和影響公司股票投資者獲得股息和利潤差額數(shù)額的主要因素。因此，收益率能力是投資者最重要的分析對象。企業(yè)盈利能力的分析可以從股東和公司兩個方面進(jìn)行分析，也就是說，有些財務(wù)指標(biāo)直接反映了股東投資企業(yè)所能獲得的投資收益(稱為股好順佳利能力);有些指標(biāo)反映了公司經(jīng)營的盈利能力，只間接影響股東的利益。

用于分析股好順佳利能力的常用指標(biāo)

每股收益(earnings -per-share)是指公司普通股在一年內(nèi)每股的收益，是投資者評估股票價值的重要指標(biāo)。其計算公式為:每股收益=(稅后利潤-優(yōu)先股股息)÷已發(fā)行普通股股息每股收益的計算是確定普通股數(shù)量的關(guān)鍵。一般來說,如果沒有改變中間數(shù)量的股票,股票的數(shù)量在今年年底計算;如果額外期間發(fā)行新股,新股應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)化為實(shí)際的循環(huán)周期比全年;如果股票股利支付或股票分割實(shí)現(xiàn)期間,應(yīng)當(dāng)被視為發(fā)生的開始時期,(2) P/E比率，又稱市盈率，市盈率，P/E值，指的是在公司占有后，未重新發(fā)行的國庫券股票。(2)P/E比率，又稱市盈率，市盈率，P/E值投資者獲得盈余是要付出代價的，其公式是:市盈率= a股市場目前每股收益(3)的本息比本息比和市盈率接近，只是用每股股息來代替每股收益，所以本息比通常差的市盈率是高的。普通股收益率是指普通股股東的投資回報率。如果公司不發(fā)行優(yōu)先股，普通股的回報率等于股東權(quán)益的回報率或股本回報率。比例越高越好。普通股權(quán)益回報率=(稅后凈利潤-優(yōu)先股股利)÷普通股權(quán)益平均回報率股東權(quán)益回報率=稅后凈利潤÷股東權(quán)益平均總額現(xiàn)金回報率是指每個股東每年從公司獲得的現(xiàn)金金額除以市場價格，可以用來衡量股東真實(shí)回報的大小?，F(xiàn)金收益率=每股現(xiàn)金股利÷每股市場價格

用于分析公司盈利能力的指標(biāo)

(1)毛利率在商品生產(chǎn)行業(yè)，毛利率是銷售收入減去銷售成本的余額。毛利率是毛利與銷售收入的比率。毛利率=毛利÷銷售收入(2)總資產(chǎn)收益率這個比率可以衡量企業(yè)所擁有資源的使用效果，可以反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。比率越高，說明企業(yè)利用經(jīng)濟(jì)資源的盈利能力越強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)回報率=稅前收益/平均總資產(chǎn)

2. 穩(wěn)定性分析

穩(wěn)定性分析是檢驗(yàn)企業(yè)經(jīng)營基礎(chǔ)是否穩(wěn)定，企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理，償債能力是否良好的指標(biāo)。如果一個企業(yè)沒有足夠的償付能力，它是非常危險的，無論它多么有利可圖。企業(yè)應(yīng)對突發(fā)事件的能力很弱，企業(yè)的管理是潛在的危機(jī)。一個企業(yè)只有在穩(wěn)定的關(guān)口，才能有條件和基礎(chǔ)順利發(fā)展。穩(wěn)定性分析包括短期償付能力分析和長期償付能力分析。

短期償債能力分析

短期償債能力，又稱短期流動性，是指企業(yè)以流動資產(chǎn)支付流動負(fù)債的能力。常用的衡量短期償債能力的指標(biāo)包括:

流動比率流動比率又稱營運(yùn)資本比率，是衡量企業(yè)短期償債能力最常用的比率。它是用流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債得到的。流動資產(chǎn)通常包括現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款和存貨，而流動負(fù)債則包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付短期票據(jù)、一年內(nèi)到期的長期負(fù)債、未付工資和應(yīng)繳所得稅等。由于企業(yè)的流動負(fù)債通常由流動資產(chǎn)支付，因此計算流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的關(guān)系可以檢驗(yàn)企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱。原則上，流動性比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。但事實(shí)上，這一比率過高，說明資金可能會變得遲緩，不能發(fā)揮最大作用。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，200的流動比率通常被認(rèn)為是合適的。(2)速動比率由于流動資產(chǎn)中各項目的流動性不一樣，所以在衡量企業(yè)的短期償債能力時，除了要計算流動比率外，還要分析流動資產(chǎn)的構(gòu)成。速動比就是其中之一。其計算公式為:速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債=(流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付費(fèi)用)÷流動負(fù)債一般認(rèn)為速動比率等于100比較合適，不宜過高，也不能過低。營運(yùn)資金營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)和流動負(fù)債之間的差額。由于流動負(fù)債的清償需要消耗流動資產(chǎn)，所以要從流動資產(chǎn)中扣除，其余額可以代表企業(yè)的周轉(zhuǎn)能力，因此將營運(yùn)資金作為衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)。

長期償債能力分析

長期償債能力分析又稱企業(yè)資本結(jié)構(gòu)或財務(wù)結(jié)構(gòu)分析。這是因?yàn)槠髽I(yè)的長期償債能力存在許多不可控因素，只能通過分析企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)來間接評估。資本結(jié)構(gòu)是指公司自有資金與借入資金的比率。具體指標(biāo)如下:

(1)股東權(quán)益與負(fù)債比率企業(yè)的資金主要來自股東和債權(quán)人，即股東權(quán)益和負(fù)債。權(quán)益負(fù)債率表示兩家基金的相對權(quán)重。比例越高，債務(wù)越少，債權(quán)越有保障。相反，說明企業(yè)負(fù)債過多，財務(wù)結(jié)構(gòu)不健全。一旦企業(yè)陷入衰退，企業(yè)的償債困難，債權(quán)人的利益得不到保障。計算公式為:股東權(quán)益/負(fù)債比率=股東權(quán)益÷負(fù)債

(2)負(fù)債與權(quán)益比率公司的總資產(chǎn)等于負(fù)債總額加上股東權(quán)益總額。負(fù)債總額除以總資產(chǎn)即為負(fù)債率;股東權(quán)益除以總資產(chǎn)的商即為權(quán)益比率，又稱權(quán)益比率。這兩個比率之和為100，分別衡量總資產(chǎn)與債權(quán)人和股東的比率。其公式為:負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額權(quán)益率=股東權(quán)益÷資產(chǎn)總額，當(dāng)權(quán)益率過低(即負(fù)債率過高)時，降低了對債權(quán)人的保護(hù);但權(quán)益率過高，也會降低財務(wù)杠桿的發(fā)揮，對股東不利。因此，這兩個比率不應(yīng)該被過分地衡量。另外，要注意行業(yè)特點(diǎn)，比如金融股權(quán)普遍比其他行業(yè)低很多。

(3)固定資產(chǎn)與股東權(quán)益的比率。該比率不僅可以檢驗(yàn)企業(yè)的償債能力，還可以反映企業(yè)對固定資產(chǎn)的投資是否合適，以及企業(yè)是否存在長期使用短期資金而暴露的財務(wù)風(fēng)險。該比率的計算公式為:固定資產(chǎn)與股東權(quán)益之比=固定資產(chǎn)÷股東權(quán)益總額。如果該比率小于1，說明企業(yè)購買固定資產(chǎn)所需的資金全部來自股東，公司相對穩(wěn)定。如果該比率大于1，說明企業(yè)購買固定資產(chǎn)所需的資金有一部分來自債權(quán)人，企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定。

(4)有形資產(chǎn)凈額與長期負(fù)債之比一般情況下，企業(yè)在獲取長期貸款或發(fā)行債券時，必須使用其有形資產(chǎn)作為抵押。這一比率衡量的是資產(chǎn)清算價值保護(hù)長期負(fù)債的程度。凈有形資產(chǎn)指從資產(chǎn)總額中扣除的沒有實(shí)物存在的無形資產(chǎn)，如商譽(yù)、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、特許權(quán)等。有形資產(chǎn)凈額與長期負(fù)債之比=有形資產(chǎn)凈額÷長期負(fù)債當(dāng)該比率大于1時，長期債務(wù)債權(quán)人得到更好的保護(hù)。

利息覆蓋倍數(shù)許多分析師認(rèn)為，除非一家企業(yè)清盤，否則它不太可能通過處置資產(chǎn)來完全償還債務(wù)。相反，收益被用來支付長期負(fù)債的本金和利息。因此，有必要對盈余與利息支出的關(guān)系進(jìn)行分析。利息保障倍數(shù)也被稱為收益利息倍數(shù)或掙得利息倍數(shù)。它的計算方法是將公司的息稅前利潤除以利息總額。利息覆蓋倍數(shù)=息稅前利潤÷當(dāng)期利息費(fèi)用

3.活動分析

企業(yè)活動能力又稱資產(chǎn)利用效率，是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有資產(chǎn)的能力?；顒臃治龅哪康氖菣z驗(yàn)企業(yè)經(jīng)營的效率。如果企業(yè)高效經(jīng)營，充分利用資產(chǎn)，只要稍微提高商品銷售的利潤率，就可以大大提高資產(chǎn)收益率?；顒臃治鲋饕饬康氖瞧骄傎Y產(chǎn)和現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、流動資產(chǎn)、營運(yùn)資金、固定資產(chǎn)等的使用效率。分析指標(biāo)如下:

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

企業(yè)總資產(chǎn)使用效率的衡量標(biāo)準(zhǔn)是銷售收入。它是用年度凈銷售額除以年初和年底的總資產(chǎn)(平均總資產(chǎn))的一半來衡量的。公式為:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均總資產(chǎn)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

原則上，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率衡量的是一年內(nèi)收回應(yīng)收賬款的次數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算方法是賒銷凈額除以期初和期末應(yīng)收賬款的平均余額。周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，操作效率越高。由于分析人員很難將銷售收入劃分為賒銷銷售和現(xiàn)金銷售，所以經(jīng)常將銷售收入除以平均應(yīng)收賬款來計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。這個比例太小，說明應(yīng)收賬款當(dāng)期過長，應(yīng)收賬款管理缺乏效率。公式如下應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額÷應(yīng)收賬款平均或應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷應(yīng)收賬款平均來檢驗(yàn)應(yīng)收賬款的現(xiàn)金回款速度，也常采用應(yīng)收賬款平均周期這一指標(biāo)。平均催收周期是衡量應(yīng)收賬款質(zhì)量的一個指標(biāo)，與公司的信用展期相比，公司允許客戶賒賬支付的最長期限。平均催收周期越短，應(yīng)收賬款的流動性(流動性)越大。

4. 增長的受力分析

成長力主要考察企業(yè)各項指標(biāo)的成長狀況，考察企業(yè)的發(fā)展前景。檢驗(yàn)指標(biāo)包括股東權(quán)益增長率、每股凈增長率、固定資產(chǎn)增長率、銷售收入增長率、稅后利潤增長率等。這些指標(biāo)的計算公式如下:

股東權(quán)益增長率=(當(dāng)期股東權(quán)益-基期股東權(quán)益)÷基期股東權(quán)益

每股凈值增長率=(當(dāng)期每股凈值-基期每股凈值)÷基期每股凈值

稅后利潤增長率=(當(dāng)期稅后利潤-基期稅后利潤)÷基期稅后利潤增長率指標(biāo)與同一項目前幾期(如上期)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，看其走勢。因此，投資者可以根據(jù)考察目標(biāo)選擇不同的項目或指標(biāo)來分析成長力。

5. 生產(chǎn)效率分析

生產(chǎn)率分析是對企業(yè)維持其可持續(xù)生存、從事生產(chǎn)活動創(chuàng)造附加價值(企業(yè)自身創(chuàng)造價值)的規(guī)模分析。生產(chǎn)率水平可以用來顯示企業(yè)效率的優(yōu)劣，進(jìn)一步反映在盈利能力的大小上。以下指標(biāo)用于衡量生產(chǎn)率:

增加價值比率=增加價值÷人均營業(yè)收入產(chǎn)值=產(chǎn)值÷平均員工人均增加價值=增加價值÷平均員工營運(yùn)資本投資效率=增加價值÷營運(yùn)資本使用人力生產(chǎn)率=增加價值÷Labor由于生產(chǎn)率的關(guān)系，成本與盈利能力有很大的關(guān)系，而生產(chǎn)率分析使用的數(shù)據(jù)在公司外部很難獲得所獲得的人員，所以投資者如果注重盈利能力分析，也可以簡單分析一下生產(chǎn)能力或者干脆省略。