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2022-06-14 13:31:41
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據(jù)天雁資料顯示，攜程創(chuàng)投(上海)有限公司于6月3日成立，注冊資本1億元，法定代表人沈杰。公司業(yè)務范圍包括一般項目:風險投資、投資咨詢、企業(yè)管理，由攜程旅游網(wǎng)絡科技(上海)有限公司全資擁有，攜程旅游網(wǎng)絡科技(上海)有限公司是攜程投資(上海)有限公司的全資子公司。
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攜程是經(jīng)濟復蘇的晴雨表
北京時間2020年5月29日凌晨，攜程集團(納斯達克代碼:TCOM)公布了未經(jīng)審計的2020年第一季度財報。疫情防控的核心是嚴格控制人員流動和聚集，這自然有悖于旅游業(yè)的本質(zhì)。攜程的財報揭示了國民經(jīng)濟受損的程度，也讓人嗅到了復蘇的氣息。
“冬季”已經(jīng)結(jié)束
財報顯示，攜程2020年第一季度總營收為1億元，同比下降42，而2019年第一季度同比增長21。
在財報公布后的交易日，攜程股價上漲，收于158億美元。
總體來看，攜程業(yè)績受疫情影響程度低于預期。
在2020年3月19日發(fā)布上一財年Q4業(yè)績時，攜程曾預測2020年Q1營收下滑45~50。
2020年一季度，攜程三大業(yè)務收入分別為酒店、交通票務和跟團游，分別為1億元、1億元和1億元，同比分別下降62、50和29。
不出所料，酒店預訂收入降幅最大。
跟團旅游收入下降50比最壞的情況要好得多，主要有兩個原因:
首先，疫情對集體旅游的影響存在滯后性。中國新年旅行團可以計劃多年，由整個家庭預期，從來沒有取消，除非絕對必要。此外，1月底2月初境外旅游目的地疫情似乎較為溫和，不少游客產(chǎn)生了“避災”心態(tài)。
其次，3月份的團體旅游出現(xiàn)了復蘇的跡象。攜程“旅游復興V計劃”上線，全國都有350個目的地、500家航空公司和10000家酒店加入了進來。
交通客票業(yè)務降幅較小，大概是因為“封城”時交通部門已經(jīng)完成了上半年春運，各地“復工”并完成了下半年的小幅收縮。春運是中國人的迫切需求，無論如何，他們都要回家團聚，無論是早上還是晚上，他們都要離開家去工作。
自從攜程推出“老板直播+酒店預訂”以來，梁建章的曝光率遠高于董明珠，最近的11場直播帶來了近4億的銷售收入。外界都說“梁建章三次救了攜程”。第一次是2003年的“非典”，第二次是攜程的轉(zhuǎn)型，第三次是直播。
2020年第二季度，攜程國內(nèi)業(yè)務有望收復失地。但是，海外業(yè)務的復蘇，如出境游、郵輪旅游，仍然是一個很大的變數(shù)。
性格內(nèi)向、不喜歡加入人群的梁建章，在2天的時間里使用了“橫沖直撞+直播”的節(jié)奏，發(fā)表文章的頻率不降反升，都體現(xiàn)了他的焦慮。幸運的是，“冬天”已經(jīng)過去，一切開始復蘇。
攜程為了自救，梁建章自3月起在全國各地進行了十幾次直播，畫風......因地制宜。
“勒緊腰帶”
2020年一季度，攜程毛利下降至35億元，同比下降，毛利率較2019年一季度下降至。
疫情爆發(fā)以來，“四大航空公司”都有民航局的“疫情期間退款政策”來依靠，而10多萬家酒店卻沒有統(tǒng)一的規(guī)則，主要靠良心。因此，OTA酒店受到的取消訂單打擊比航班更大，這是毛利率下降的主要原因。
藍色的折舊代表毛利，彩色的堆疊欄代表產(chǎn)品費用、營銷費用、管理費用，藍色的“泛色”代表營業(yè)利潤。
可以看出，每年的Q4對于攜程來說都是“苦日子”。2018年Q4營業(yè)虧損1億元，2019年Q4取得長足發(fā)展，實現(xiàn)營業(yè)利潤1億元。
通常情況下，Q1容易得多。2018年Q1和2019年Q1分為營業(yè)利潤不要做十億和十億。但在2020年一季度，公司毛利減少1億元，厲行節(jié)約、控制成本的情況下，營業(yè)虧損仍達1億元。
今年兩會的政府工作報告指出，“各級政府都要勒緊褲腰帶”，“支出安排出現(xiàn)負增長，非緊急非剛性支出削減50以上”。
從財務數(shù)據(jù)來看，攜程Q1開始吃緊:產(chǎn)品成本減少1億元，區(qū)間33;市場費用減少1億元，區(qū)間38。引人注目的是行政費用，增加了1億元，136項不等。這三項費用減少了1億元，比去年減少了10。
從百分比來看，2020年第一季度毛利率同比下降了幾個百分點。相反，產(chǎn)品費用率和市場費用率分別上升至36和29，較2019年一季度分別上升5和3個百分點。因為，雖然費用減少了，但收入減少了42，分母變小了，費用比率增加了。
行政事業(yè)費為41，比2019年提高了31個百分點。
攜程將管理費用的異常增加解釋為“支付給酒店取消預訂的12億元壞賬準備金”?！翱鄢龎馁~準備，管理費用比2019年同期減少了9?！?/p>
由于航空公司實行統(tǒng)一的免費退款政策，攜程的未預定壞賬準備主要來自酒店業(yè)務。
2019年一季度，該業(yè)務實現(xiàn)營收1億元，到2020年Q1將降至10億元，壞賬準備達到12億元，與營收持平。取消的可能支付的大概率已“全部應收”納入壞賬準備，不“尾”，符合財務審慎原則。
“疫情爆發(fā)以來，攜程已處理數(shù)千萬次取消訂單，涉及交易金額超過310億元;春節(jié)期間，峰值量達到正常通話次數(shù)的10倍;”我們的技術(shù)和產(chǎn)品團隊正在不斷更新他們的系統(tǒng)，以實現(xiàn)自助取消，大約90的酒店和交通取消是在網(wǎng)上完成的。她認為，“考慮到消費者的權(quán)益和商家的健康發(fā)展，承擔。社會責任與攜程的長期目標是一致的。
截至2020年3月底，攜程的賬面現(xiàn)金和短期投資超過490億元?！皵y程敢于承擔責任”。
盡管“生活緊張”，攜程仍發(fā)放了2019年全年年終獎，一線服務崗位照常加薪。
與2019年第一季度不同，股權(quán)激勵的成本顯著降低。2019年Q1，計入產(chǎn)品費用和管理費用的股權(quán)激勵成本分別為1億元和1億元，而2020年Q1分別降至1億元和1億元，分別減少1億元和1億元。受影響最小的是銷售費用，減少了20以上。2020年Q1股權(quán)激勵成本為1億元，較2019年降低3000萬元。
2020年Q1營業(yè)虧損1億元，剔除股權(quán)激勵，營業(yè)虧損1億元，非常接近壞賬準備12億元。也就是說，在疫情最嚴重的非公認會計準則第一季度，攜程實現(xiàn)了盈虧平衡。
復蘇看
與電影、民航、汽車制造等大部分行業(yè)相比，旅游產(chǎn)品非常多元化，疫情后恢復的速度也有很大不同。
自駕游、周邊和自然風光旅游將率先恢復。事實上，2020年第一季度現(xiàn)有景區(qū)將在采取“限流措施”的前提下復工。但出境游和團游三季度能復蘇一半是一個相對樂觀的預測。
隨著疫情得到控制，預計與商務、探親、休閑旅游相關(guān)的住宿和交易機票預訂將迅速增加。
春江暖鴨預言，在線旅游平臺作為“大旅游”領(lǐng)域的總上游，無論哪個板塊的復蘇都將提前體現(xiàn)為相關(guān)預訂量的增長。作為旅游平臺的領(lǐng)跑者，攜程是整個行業(yè)繁榮的晴雨表。
也許2003年SARS后在線旅游的復蘇值得關(guān)注。那一年，攜程經(jīng)歷了徹底的“復蘇——復蘇——反彈”:疫情開始緩解，行業(yè)回暖;新確診病例為零，行業(yè)將進入復蘇通道。2019冠狀病毒病后的第一個關(guān)鍵出行期2003年，也就是“黃金周”，出現(xiàn)了“報復性反彈”。
在資本市場上，OTA業(yè)務的復蘇將體現(xiàn)在估值修復上。
受全球疫情蔓延和美國股市相繼停板等因素影響，攜程股價大跌。2020年1月17日和3月18日，攜程的收盤價分別為美元和美元，下跌了兩個月。以2019年4月1日收盤價為基準日，以2020年5月29日收盤價為60基準日。
2020年1月17日和3月18日，Bookin的收盤價分別為美元和美元，兩個月下跌40，與攜程類似。以2019年4月1日收盤價為基點，以2020年5月29日收盤價為基準日期88，市值修復進度比攜程快。
截至2019年4月1日，攜程市值相當于Booking的32;2020年5月29日，攜程市值僅為Booking的24。
攜程的收入主要來自中國，而Booking的收入來自全球，尤其是歐洲和美國。隨著中國疫情防控和經(jīng)濟復蘇落后于歐美，攜程與Bookin的市值差距擴大，形成價值洼地。
鳳凰網(wǎng)科技，虎嗅網(wǎng)
注:文中圖片均為網(wǎng)絡轉(zhuǎn)載。
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