合肥市平價(jià)的公司注冊(cè)

匯成申請(qǐng)科創(chuàng)板上市，還原合肥國(guó)資科創(chuàng)布局路徑

合肥新匯誠(chéng)微電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“匯誠(chéng)股份”）申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板首次公開(kāi)募股，近日獲上海證券交易所受理。公司本次擬發(fā)行不超過(guò)1億股，擬募集資金1億元，主要用于擴(kuò)大生產(chǎn)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

圖1：匯誠(chéng)股份有限公司概況

回顧公司的發(fā)展歷程，合肥國(guó)信的高層參與成為公司成長(zhǎng)并成為“準(zhǔn)上市公司”的關(guān)鍵因素。

從招股書(shū)來(lái)看，合肥國(guó)資及關(guān)聯(lián)方支持匯誠(chéng)股份的主要方式包括早期持股支持、政府補(bǔ)貼、貸款撥備等。

值得注意的是，合肥相關(guān)方支持匯誠(chéng)股份，既不是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)配置，也不是簡(jiǎn)單的股權(quán)投資，而是以合肥創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合肥創(chuàng)業(yè)投資”）為主體公司通過(guò)回購(gòu)條款的方式，在公司成立初期持股有限。匯成完成后續(xù)融資并通過(guò)初始階段后，創(chuàng)始人及關(guān)聯(lián)方回購(gòu)部分國(guó)有股。

信函披露的數(shù)據(jù)顯示，通過(guò)回購(gòu)安排，合肥創(chuàng)投已收回全部投資成本，并通過(guò)出售部分股權(quán)獲得1億元現(xiàn)金回報(bào)。提交上市申請(qǐng)時(shí)，合肥創(chuàng)業(yè)投資仍持有該公司股份。

匯成股份能否在科創(chuàng)板成功上市，合肥國(guó)資在本項(xiàng)目的運(yùn)作，可為地方科創(chuàng)支持資金提供實(shí)踐參考。

合肥國(guó)資布局路徑：股權(quán)投資、回購(gòu)、可轉(zhuǎn)債

匯誠(chéng)股份有限公司創(chuàng)始人鄭瑞軍，1963年出生，臺(tái)灣人，碩士。 1994年7月至今，任瑞城建設(shè)董事長(zhǎng)、董事； 2011年8月起任江蘇匯成董事、董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事、總經(jīng)理。

12月，匯成股份有限公司成立，2021年1月變更為股份有限公司，鄭瑞軍任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。截至招股書(shū)簽署之日，公司實(shí)際控制人為鄭瑞軍、楊輝夫婦。控制匯誠(chéng)股份的表決權(quán)。揚(yáng)州新瑞聯(lián)持有匯誠(chéng)股份1億股，占公司總股本，為公司控股股東。

匯誠(chéng)主營(yíng)業(yè)務(wù)為集成電路封裝測(cè)試，目前服務(wù)于顯示驅(qū)動(dòng)芯片領(lǐng)域。公司的商業(yè)模式是業(yè)界常用的OSAT（半導(dǎo)體封裝測(cè)試外包）模式。在這種模式下，公司業(yè)務(wù)不涉及集成電路設(shè)計(jì)和晶圓制造，專(zhuān)門(mén)為集成電路設(shè)計(jì)公司提供封裝和測(cè)試服務(wù)。

圖2：匯誠(chéng)的商業(yè)模式

匯成自成立以來(lái)，多次得到合肥國(guó)資的支持。 2010年，合肥創(chuàng)業(yè)投資8000萬(wàn)元入股匯成股份有限公司，持股比例3萬(wàn)元，為公司第三大股東。并與匯誠(chéng)股份有限公司揚(yáng)州新瑞聯(lián)、嘉興高和等四名股東約定，這四名股東有權(quán)在本次出資完成之日起60個(gè)月內(nèi)回購(gòu)合肥創(chuàng)投持有的全部或部分外匯合肥創(chuàng)業(yè)投資增持。進(jìn)入有限的股權(quán)。

合肥創(chuàng)業(yè)投資隸屬于合肥產(chǎn)投集團(tuán)，合肥產(chǎn)投控股（集團(tuán)）100控股是合肥市國(guó)資委的全資企業(yè)。

由于合肥創(chuàng)投在入股時(shí)與股東簽訂了回購(gòu)協(xié)議，2018年10月，揚(yáng)州新瑞聯(lián)與合肥創(chuàng)投簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，規(guī)定合肥創(chuàng)投將持有的匯誠(chéng)有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給揚(yáng)州新瑞聯(lián)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣/注冊(cè)資本加相應(yīng)利息。通過(guò)回購(gòu)安排，合肥創(chuàng)投已收回全部投資成本，并通過(guò)出售部分股權(quán)獲得現(xiàn)金1億元。提交上市申請(qǐng)時(shí)，合肥創(chuàng)業(yè)投資仍持有該公司股份。

圖3：匯誠(chéng)上市前后的股權(quán)結(jié)構(gòu)

合肥創(chuàng)投的產(chǎn)業(yè)布局比較豐富。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，合肥創(chuàng)投目前投資的有安徽研智科技、上海理想萬(wàn)里輝薄膜設(shè)備有限公司、阜新微電子有限公司等。

圖4：合肥創(chuàng)投的外商投資公司及注冊(cè)資本

2019年8月，合肥市國(guó)資委旗下另一家投資公司——語(yǔ)音基金和匯成股份投資成立。簽訂可轉(zhuǎn)債投資協(xié)議，約定Voice Fund以可轉(zhuǎn)債形式投資匯誠(chéng)有限公司（貸款可在4年內(nèi)按3元/注冊(cè)資本的比例轉(zhuǎn)為注冊(cè)資本），并提供匯成有限公司貸款4000萬(wàn)元。

上市前夕，合肥國(guó)資6次增資發(fā)行可轉(zhuǎn)債價(jià)格遠(yuǎn)低于同期

2020年12月，語(yǔ)音基金將其2000萬(wàn)元可轉(zhuǎn)債以2000萬(wàn)元的貸款本金及相應(yīng)利息轉(zhuǎn)讓給楊少霄（嘉興高禾實(shí)際控制人，匯誠(chéng)股份有限公司第二大股東） .)，且債轉(zhuǎn)股權(quán)的價(jià)值不收取任何費(fèi)用。按照12月份同期外部股東/注冊(cè)資本增資價(jià)格計(jì)算，此時(shí)債轉(zhuǎn)股權(quán)價(jià)值約為1667萬(wàn)元。值得注意的是，此時(shí)距匯誠(chéng)股份提交科創(chuàng)板上市申請(qǐng)不到一年，而此時(shí)公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，虧損已達(dá)縮小。

2020年12月，語(yǔ)音基金與楊少曉行使債轉(zhuǎn)股權(quán)利，以3元/注冊(cè)資本的比例增資4000萬(wàn)元，新增注冊(cè)資本1萬(wàn)元。本次增資價(jià)格遠(yuǎn)低于12月份鼎祥基金、匯友豪創(chuàng)等9家股東同期的增資價(jià)格/注冊(cè)資本。

圖5：匯誠(chéng)股份第六次增資

根據(jù)此前的增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑓R成股份估值的粗略估計(jì)如圖（如果同時(shí)增資和轉(zhuǎn)讓?zhuān)栽鲑Y價(jià)格計(jì)算）。

圖6：2018年以來(lái)匯成歷次增資/股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格及估值

區(qū)政府補(bǔ)助：有生產(chǎn)條件

2017年，公司收到合肥高新區(qū)管委會(huì)待批確認(rèn)，政府補(bǔ)助8000萬(wàn)元。同時(shí)約定，公司需自合肥項(xiàng)目投產(chǎn)之日起3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)金凸塊封測(cè)產(chǎn)能8000片/月，并建立省級(jí)以上研發(fā)中心。如公司履行上述約定，相關(guān)貸款可轉(zhuǎn)為政府補(bǔ)助，否則需按約定利率償還。

2019年至2020年，匯誠(chéng)營(yíng)業(yè)收入分別為1億元和1億元，同比分別增長(zhǎng)；1億元，1億元，2018年以來(lái)連續(xù)三年虧損。2021年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)1億元，連續(xù)三年虧損實(shí)現(xiàn)盈利。

圖7：2018年至2021年上半年匯誠(chéng)營(yíng)業(yè)收入及歸屬于母公司的凈利潤(rùn)

2019年至2021年上半年，公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為1萬(wàn)元、1萬(wàn)元和1萬(wàn)元。 1萬(wàn)元，其中2021年上半年政府補(bǔ)助占當(dāng)期歸屬于母公司凈利潤(rùn)的47。截至2021年上半年末，公司遞延收益中的政府補(bǔ)助仍為1億元。

擬籌資近16億元用于擴(kuò)大顯示驅(qū)動(dòng)芯片封測(cè)

匯誠(chéng)股份擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1億股。功率芯片封測(cè)產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的金額為5億元，占募集資金總額的32。

圖8：匯成擬募集資金用途

大多數(shù)同行業(yè)可比公司在過(guò)去一年也積極籌集資金擴(kuò)大生產(chǎn)。其中，同富微電子將于2021年9月發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行計(jì)劃，募集資金總額不超過(guò)55億元，主要投資于5G等新一代通信產(chǎn)品封測(cè)項(xiàng)目，晶圓級(jí)封裝產(chǎn)品擴(kuò)建項(xiàng)目等；晶方科技2020年12月非公開(kāi)發(fā)行募集資金總額1億元，主要投資于集成電路12英寸TSV和異構(gòu)集成智能傳感器模組項(xiàng)目；溧陽(yáng)芯片于2021年8月向特定對(duì)象發(fā)布了股票發(fā)行計(jì)劃，募集資金總額不超過(guò)1000元，用于完善其CP（中測(cè)）檢測(cè)服務(wù)和FT（終測(cè)）檢測(cè)服務(wù)。由于同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛籌集資金擴(kuò)大生產(chǎn)，公司未來(lái)面臨的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)更加激烈。 (YZF)

免責(zé)聲明 本文僅供信息分享，不構(gòu)成對(duì)任何人的任何投資建議。

版權(quán) 本作品版權(quán)歸面包財(cái)經(jīng)所有，未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其他方式使用本作品。