東莞注冊法國公司費用

IPO觀察｜盧梭最大客戶成公司股東，“法國血統(tǒng)”竟是東莞工廠

IPO觀察｜盧梭最大客戶成公司股東，“法國血統(tǒng)”竟是東莞工廠

IPO觀察｜德思股份最大客戶成公司股東，“法國血統(tǒng)”竟是東莞工廠

以生產高端床墊聞名的德思健康睡眠股份有限公司（簡稱“德思股份”）近日發(fā)布招股說明書，擬在深交所主板上市。擬公開發(fā)行不超過4001萬股，不低于發(fā)行后公司總股本的10。募集資金總額約19億元。

紅星資本局注意到，在Deuce股份申報前的一年中，有12名股東“搶購股份”，公司最大客戶也成為公司股東。這個年銷量超過100萬張、曾號稱“源自法國”的床墊品牌，與法國無關，其實是兩個中國人在東莞創(chuàng)立的本土品牌。

創(chuàng)立于東莞，年銷售數百萬床墊

慕思股份成立于2004年，主要從事健康睡眠系統(tǒng)的研發(fā)、生產和銷售，主要產品包括高端床墊、床架、床上用品等產品，其中床墊是公司的核心產品。目前已形成“慕斯”、“V6家居”、“TRECA”、“鼠國際”、“睡眠設計”、“鼠沙發(fā)”、“鼠美居”等7大品牌，打造完整的中高端和年輕時尚品牌矩陣。

據CSIL（意大利米蘭輕工業(yè)信息中心）統(tǒng)計，2019年中國床墊行業(yè)消費規(guī)模為1億美元，成為全球第二大消費國.近十年的年復合增長率達到http://opentagclosetag.com/，高于其他國家。 Deuce作為高端品牌形象，在行業(yè)內具有較高的品牌知名度，市場占有率位居前列，約占中國床墊行業(yè)市場份額的8。公司注冊商標“De Rucc”i"被評為中國馳名商標，但與Serta、Simmons、Sealy等世界知名床墊品牌企業(yè)相比仍有較大差距。

在股東及持股方面，公司控股股東為東莞市沐騰投資有限公司，持股比例為http://opentagclosetag.com/，為公司控股股東。實際控制人為王炳坤、林繼勇，為一致行動人，直接及間接控制Deuce http://opentagclosetag.com/://http://opentagclosetag.com/億股股份總數，占本次發(fā)行前持股比例http://opentagclosetag.com/。

2004年王炳坤與林繼勇在東莞共同創(chuàng)立摩絲品牌，并依托東莞市大智家具有限公司經營。王炳坤為公司董事長、總經理；林繼勇為公司董事。

招股書顯示，報告期內（2018-2020年），德思股份分別實現營業(yè)收入http://opentagclosetag.com/億元、http://opentagclosetag.com/億元http://opentagclosetag.com/億元；歸屬于母公司的凈利潤分別為http://opentagclosetag.com/億元、http://opentagclosetag.com/億元和http://opentagclosetag.com/億元。綜合毛利率為http://opentagclosetag.com/。 com/、http://opentagclosetag.com/ 和 http://opentagclosetag.com/，顯著高于同行業(yè)可比公司平均毛利率約 35盈利能力比較強。

Rousse 股份主要財務數據

慕斯股份的床墊銷量也被夸大了。從2018年到2020年，銷售的床墊是http://opentagclosetag.com/萬件，http://opentagclosetag.com/,000件，http://opentagclosetag.com/,000件，年銷量突破100萬件的數據無疑是驚人的。

靠廣告轟炸，銷售費用遠超同行

慕斯股份的毛利率高于同業(yè)，但凈利潤水平并不突出。這主要是由于Deuce股份的銷售費用較高，尤其是廣告費用占比較高，對利潤影響較大。

Deuce股份的高額銷售費用拖累利潤

銷售費用中，德思股份報告期內的廣告費用分別為：http://opentagclosetag.com/億元和http://opentagclosetag.com/萬元。 .http://opentagclosetag.com/ 1億元和http://opentagclosetag.com/ 1億元，占http://opentagclosetag.com/、http://opentagclosetag.com/和https:// /http://opentagclosetag.com/，同行業(yè)可比公司不到5家。這也意味著Deuce的“廣告轟炸”模式花費了過多的資金，導致公司銷售費用的規(guī)模和比例都很高。

鼠標說，廣告方式主要有全國電視廣告、以機場和高鐵廣告為核心載體、電子商務、互聯(lián)網等網絡推廣、舉辦明星演唱會、贊助體育賽事、邀請流量等。明星代言人、冠名高顏值綜藝等。

以體育賽事的贊助為例，慕斯床墊目前是中國女排的官方贊助商，順佳女排以專業(yè)的健康睡眠、良好的睡眠征戰(zhàn)世界。此前，拉塞爾還贊助了澳網、男籃世界杯等賽事。

老鼠是中國女排的官方贊助商。根據官網

廣告費用率高于同行業(yè)。取決于自己持續(xù)和高額的廣告投資。

與超過10億元的銷售費用相比，公司的研發(fā)費用少得可憐。報告期內，研發(fā)費用分別為7,715萬元、7,409萬元、9,035萬元，分別占收入的比重http://opentagclosetag.com/、http://opentagclosetag.com/。 com/ 和 http://opentagclosetag.com/。

鼠標還嚴重依賴床墊，導致產品過于單一或影響其抗風險能力。招股書顯示，2018年至2020年，公司“床墊、床架”銷售總額占主營業(yè)務收入的80以上。

對此，德斯表示，床墊、床架等主要產品仍需大力發(fā)展，市場提升空間很大。未來，公司還將大力發(fā)展套房床上用品、助眠用品、客房配件等其他產品，優(yōu)化業(yè)務結構，擴大利潤，增加收入。目前，公司還推出了床上用品產品，包括枕芯、被芯和四件套；它還推出了沙發(fā)和按摩椅等產品，但收入份額仍然很小。

12家股東“驚喜投資”，最大客戶成為股東

歐派家居目前仍是公司最大的客戶。雙方還建立了戰(zhàn)略合作關系，公司成為歐派家居的定制家居客戶。 2019年9月，Deuce與OPPEIN共同打造了一個只能通過OPPEIN全渠道銷售的品牌。 2019年和2020年，歐派家居貢獻的收入分別為http://opentagclosetag.com/萬元和http://opentagclosetag.com/億元，收入占比為https： //http://opentagclosetag.com/ //http://opentagclosetag.com/, http://opentagclosetag.com/。

第一大客戶成為公司的股東，這也引起了外界的關注。此前，在其他擬上市公司中，發(fā)審委此前曾討論過“大客戶持股”問題。充分關注項目，有沒有利益轉移？是否影響公司持續(xù)經營的能力？還需說明主要客戶在公司持股的商業(yè)合理性，是否存在類似的上下游持股情況，入股時是否有具體的業(yè)務合作協(xié)議，入股價格的合理性，公司在持股前后的業(yè)務發(fā)展和定價是否存在異常。 .持續(xù)經營的能力需要解釋如果客戶未來轉讓股權是否會產生重大不利影響。

對此，德斯也坦言，隨著公司銷售收入規(guī)模和占比的進一步提升，歐派可能憑借渠道規(guī)模優(yōu)勢和持股地位，降低公司產品銷售價格，延長貨款支付。結算和支付周期等情況可能會對公司的毛利率和營運資金產生不利影響。

事實上，作為Deuce的最大客戶和直供客戶，OPPEIN也享有較大的價格優(yōu)惠。招股書顯示，2020年公司直供歐派的產品毛利率僅為http://opentagclosetag.com/，而其他客戶的毛利率卻高達https://www。好順佳.com/.

歐派直供渠道毛利率較低

2020年慕斯與歐派的合作規(guī)?？焖僭鲩L，這也帶動了公司床墊平均單價的下降。招股書披露，2018年至2020年，慕斯床墊平均售價分別為http://opentagclosetag.com/元、http://opentagclosetag.com/元和https://www。 http://opentagclosetag.com/，價格大幅下跌。但總的來說，Deuce產品的平均價格仍高于國內同行。與天貓、京東等電商平臺相比，紅星資本局發(fā)現，慕斯床墊的價格差異很大。最低價不到1000元，最高價數萬元。

與直供模式相比，分銷模式仍是公司的主要銷售方式。過去三年，Deuce 通過分銷模式實現的銷售收入為 http://opentagclosetag.com/://http://opentagclosetag.com/億元、http://opentagclosetag.com/億元和http://opentagclosetag.com/億元，占比70以上主營業(yè)務收入。截至2020年底，公司擁有經銷商1401家。

曾引發(fā)“洋品牌”爭議，被媒體曝光

慕斯床墊早年被稱為“假洋鬼子”。早在十多年前，就有媒體曝光，稱慕斯床墊與所謂的“源自法國”毫無關系。當時，慕斯利用洋品牌的概念，用洋人的頭像來誘導消費者認為是法國品牌。

紅星資本局從其早期的廣告中發(fā)現，德魯奇曾聲稱官網名稱“de Rucci”是法國設計師德魯奇創(chuàng)立的法國de Rucci品牌名稱。慕斯還不斷強調“法國皇家設計師”和“始創(chuàng)于1868年”，營造出其法國品牌的感覺。

為了強化“洋品牌”的印象，慕斯還特地請來了一位洋老爺子代言。多年來，在慕斯床墊的廣告中，公眾對這位長著煙斗、目光犀利、神情睿智、氣場十足，甚至有點像蘋果創(chuàng)始人史蒂夫喬布斯的外國老人的形象印象深刻。

拿著煙斗的老人很有標志性

或許很多人不知道慕斯床墊，但是老人拿著煙斗的畫面卻經常出現在高鐵或者機場的廣告上，給人們留下了深刻的記憶。事實上，老煙斗當時只是深圳一所大學的外教，代言費極低。他不是法國設計師，也不是睡眠研究的后裔。

慕斯床墊“假洋鬼子”身份被質疑后，公司迅速調整宣傳策略，不再提所謂的法國血統(tǒng)、皇室理念、1868年創(chuàng)立等。 “達芬奇事件”再次引爆輿論，讓公司深受觸動。公司再次調整廣告策略。除了那個拿著煙斗的洋老頭的品牌形象外，所有的對外宣傳都不再吹噓法國了。概念，不再聲稱有法國血統(tǒng)。

可能是因為禁煙的宣傳要求，現在抽煙老人的形象已經不再是拿著煙斗了。但經過廣泛的宣傳和推廣，依然具有很高的辨識度，成為了Deuce最成功的品牌形象。

慕斯股份的招股書也顯示，該公司與法國關系不大，只聘請了法國設計師莫里斯擔任首席設計師。該公司的產品不在法國銷售。近三年海外收入不足1億元。 2020年僅http://opentagclosetag.com/ 1萬元，占營收比重https://www。好順佳.com/.

Mouse已經走上了IPO之路。未來是否一帆風順，紅星資本局將繼續(xù)關注。

紅星新聞記者李偉明

編輯 楊誠

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